李怀宇：文化产业发展前景可期

理事掠影：李怀宇，EMBA7期校友，长江校友理事会理事，上海校友会副会长，华人文化产业基金首席投资官、董事总经理。以下是李怀宇校友在近期举办的上海校友会迎新活动中所做分享。

我们在长江的学习过程中，我们自认为我们7期学风非常好，当时几位教授给我们上课，我们还是很认真的做作业，我记得我们同学为了完成老师关于物流产业的作业，专门派人卧底到阿里巴巴去调研，调研阿里巴巴怎么发展企业客户。尽管外界对我们长江有这样那样的非议，从我们历届校友的实践和自己的努力来看，学院对我们来说真的有非常大的提高。刚才信军会长把几条写的非常全面了，向教授学习、向同学学习、向往届校友学习，我们作为一个过往的学员对长江商学院非常感恩，非常感谢学校的教授、项院长对我们提供非常好的一个课程安排和一个平台。

校友会这次让我来，我是搞文化产业的，跟大家报告一下我们的一些思考和我们对未来的一些想法。刚才信军会长讲到对电视台前景的担忧，担心程辰的饭碗，其实我跟程辰以前也算同事，我们都在上海电视台工作过，当我刚进长江学习的时候，我们在电视台的支持下创建了一个小公司，现在成为中国A股的一个上市公司，我在2011年离开了这家公司到现在的华人文化基金工作，这家上市公司在我离开以后保持了良好的发展势头，现在市值已经达到了360亿。这从另外一个角度说明我们资本投资市场对文化产业的关注，今年上半年股市总体是低迷的，但是大家都注意到了文化传媒类股票一枝独秀，成长非常好。我们怎么看待文化产业现在这种发展势头？从整体来看，我们觉得股市上对文化产业的估值有现实的基础和投资的逻辑在里面。比如说今年的电影票房又再次超出大家的预期，11年中国电影票房接近百亿人民币，美国是百亿美金，中国12年30%多的成长，达到130多亿的电影票房，原本预计今年再成长30%，大概170亿，但是没想到只到上半年就达到一百亿，所以今年全年的票房肯定要超过两百亿。原来我们预测中国在七年能达到美国的票房，按照这个速度成长的话会缩短到四五年有可能达到的这么一个效果。

今年的一个大片泰囧达到13亿票房，这样的话确实我们看到整个文化消费市场的数字证明整个需求真实存在，这个未来成长可以预期。我们光看到这个数字可能还不足以看到它里面的内涵，比如说中国最赚钱的电影，我们今天在场的人99%都会看过，就是当年第一部商业大片叫《少林寺》，《少林寺》当年在全国票价1毛钱，在中国产生了3亿票房。如果今天我们有这样一个电影有这么大的观影人群的话，它的票房一部电影要过一百亿。其实中国不是没有过这样的文化消费，只是因为需求越来越多样化，怎么把大家多样化的需求激发出来、有针对性的满足好，能够找到一个好的产品来给特定的消费者消费，这是文化产业非常大的一个课题。

我们今天非常高兴看到我们现在做的一系列文化产品都在复苏，最近在上海文化广场有一个音乐剧，也是由上海电视台和韩国的CJ、和文化部下面的文化公司合作的，叫妈妈咪呀。整个音乐剧的市场以前在中国不存在，大家去过百老汇都知道，百老汇有几十家剧场，每年有几十亿美金的收入。曾经最成功的一个音乐剧是迪斯尼的《狮子王》，《狮子王》包括驻场演出、包括全球巡演，《狮子王》的票房达到60亿美金。因此在中国随着妈妈咪呀的音乐剧被大家认可，音乐剧的市场也会象电影市场一样有巨大的成长空间。我们通过研究认为，各种现场娱乐都将会逐渐成长为被大家广为接受的消费形式，未来的文化消费市场真实的在增长。

刚才我讲到电影和现场娱乐，另外一个很大一块就是体育，中国的体育产业现在远远没有被发展起来，我们现在讲大文化产业，我们觉得现在是一个高速成长的初期。有点像刚才信军会长讲的，我们婴儿潮一代成长，婴儿潮下一代年轻人对文化产品有很强的消费能力，整个文化消费市场的成长具备非常强劲的基础和巨大的成长空间。这样带来另外一个问题，任何事情成长以后就会出现泡沫，前面唯一一点信军会长没有提醒大家的可能就是对风险的把控。到现在全国有90个文化产业基金，我们华人文化产业基金原本是中国第一个专门做文化产业，今天已经出现了90只同类型的文化产业基金，都去找项目、投项目。我们到现在为止投了七个非常成功的项目，如果中国这90个基金都能找到同样的项目，那就需要几百个这样好的项目给这些基金来投，这实际上是不可能的，因此可以说现在中国文化投资有点过热。从另外一个角度来讲，大家看到电影赚钱，电影背后的逻辑是什么，大家一定要想清楚，比如说《泰冏》，《泰冏》之所以能够拿到十几亿的票房，背后很重要一个逻辑是民工进入电影院了，因为以前中国电影院民工是不进去的，因为有了《泰冏》这个题材民工进去了。我们看电影院的票房，我们这个电影是给谁看的，比如说《小时代》，《小时代》很成功，但它只是给90后看的，其他的人不会买《小时代》的。所以整个文化产业投资背后有一个很强的做产品的逻辑。

信军会长刚才讲互联网的机会，我本人也是一直在互联网行业探索，互联网行业的风险也是相当高的。我们这两天在热议的一个话题，与上周开的互联网大会有关，去年和前年互联网大会上新浪微博都是非常热的词，今年新浪微博大家明显觉得走下坡路，变成一个二线的产品。微信将来可能商业化，或者移动互联网上，这里面有很多很多新的产品会冒出来。到现在为止尽管我们在互联网上花了巨大的精力，但是我们对互联网的投资非常非常谨慎。在座的各位如果说对互联网产业感兴趣，我觉得长江可以成为一种平台，不同的校友共同来分享这些经验，大家一定要关注这些风险，不能盲目进入到这个产业。

刚才谈到电视台未来成长的前景，今天大家40%的视频观看在手机看，三个月前是30%，三个月整个在手机上视频的流量上升10%，整个互联网变化相当快，远远超过我们平常对这个行业的预期。我们认为在相对传统的文化行业里面还是有很多机会，比如说我们做的中国好声音，我们基金和浙江卫视合作，浙江卫视以前在国内一线卫视已经靠后，通过这个合作，这个栏目的广告收入大概十个亿，带动的相关上下栏目，浙江卫视在一个节目里面获利15-20亿之间。大家可以看到中国电视产业的特点，总量很难再增长，整个中国广告市场每年还是两位数的增长，超过12%的增长，但是电视台的广告基本上是持平的，新的广告主要是被互联网和户外广告抢走了。传统电视台现在很大一个趋势就是存量的重新整合，原来大家只要有了电视频道就可以生存，未来会出现10-20%的电视台由于它的定位很准确、成长很好，它继续发展。然后有80-90%的电视台就像信军会长说的，会变成政府财政供养的模式。现在内容也是这样，尽管全国很多人都在做内容，但大多数内容在互联网上得不到认可，少数类似于像《小时代》的，能够得到草根观众的认可，用互联网的精神来做这个东西。我们现在做文化产业的投资，第一个角度是寻找一些高成长性的业务，包括电影、现场娱乐等，这些相关东西都可以得到很快的成长。第二个，会有很多行业被互联网挤压以后，这个行业变化非常快，产生新的机遇。第三个是未来文化产业和相关产业的关联，比如说好莱坞在全世界有很大的影响，但是好莱坞的票房一年只有700亿，但是它带来衍生的效果达到两千亿。比如说迪斯尼一部电影加勒比海盗，它全球票房大概10亿美金，通过后续的衍生产品、主题乐园、一系列的代言广告，整个迪斯尼从一部电影里面获得的收益能达到一百亿，票房只占到它总体的十分之一，而中国现在电影票房占到总体收入的80%，其他的这些都很少。

未来我们看到一个很重要的趋势，就是把文化产业跟其他产业关联起来，增加它的变现能力，我们现在尤其关注把地产、现场娱乐和文化结合起来，类似洛杉矶的LA Live，建立一个综合体；我们现在第一个尝试的就是在徐汇滨江做的梦中心，本身这个东西投资一百多个亿，未来拉动产值每年几十亿，这样通过文化创意带来未来很大的规模经济。

今天我们校友会举办了一个非常好的迎新活动，也给我们历届校友跟大家一个分享的机会，希望我们在长江的平台上我们所有校友能够学有所成，通过这样一个平台交更多的朋友，做更大的事业。祝大家学业顺利，晚上愉快，谢谢！