中国民营企业“出海”，进行海外投资的不乏先例，但真正成功的寥寥无几。问题到底出在什么地方？
腾中重工否认收购流言
腾中重工新闻发言人日前就外界对其收购“悍马”的意图和真实实力等猜测作出回应。
收购行为是炒作？
腾中重工新闻发言人：公布收购信息是公司与通用汽车协商的结果，由于外界普遍猜测腾中重工收购悍马，因此决定公布相关信息，公司不需要刻意借此宣传。
有无造车能力？
腾中重工新闻发言人：公司在收购悍马品牌前已经过充分的调查。腾中重工对于悍马的收购包括了相关的研发人员，收购完成后，公司将增加研发费用的投入，以支持研发团队进行后续车型尤其是环保车型的开发。
洗钱？资本外逃？
腾中重工新闻发言人：腾中重工不是上市公司，相关财务信息外界很难通过纯粹的资本金等信息了解。目前腾中重工与通用汽车还在就收购悍马的一些细节进行谈判，公司将在合适的时候公布相关财务信息，以证明腾中重工具有研发和经营悍马的能力。从公司运营的角度来看，公司有自有资金，也有贷款，外界不必操心。
民企海外并购为何难如愿
中国民营企业“出海”，进行海外投资的不乏先例，但真正成功的寥寥无几。问题到底出在什么地方？
品牌文化流失快
“真正决定成败的不仅是收购的价格，更重要的是并购之后，双方企业的价值能否得到有效保留和提升，这当中如何整合是关键，也是难点。”长江商学院副院长滕斌圣告诉记者，海外收购的内容一般包括技术、渠道、品牌、管理等。“购买技术一般不考虑运作的问题，相对较简单。但品牌和管理则需要考虑整体运作和文化层面的东西，整合难度相对较大。”
以悍马为例，中国一批小众消费者之所以会购买悍马，很大一部分原因在于痴迷个性化极强的品牌内涵，一旦它被中国民营企业收购，品牌文化内涵可能大大减少，同时市场价值也相应减小。
可借鉴挖掘古墓策略
民营企业海外并购成功率不高，是否意味着政府要出台相应的限制措施？
对此，滕斌圣表示，政府应该站在“引导的角度”为民营企业提供更多资讯和服务，而不应该收紧海外并购的渠道。而且，海外并购是合理利用我国巨额外汇储备的有效途径。
据国家商务部统计数据显示，近两年我国海外并购势头发展迅猛，从2002年的2亿美元，迅速上升至2008年的205亿美元，占当年对外总投资的50％。而据汤森路透等机构发布的数据，受金融危机影响，今年以来全球跨境并购规模约730亿美元，同比下降35％，但中国公司海外并购总额却同比增加40％至218亿美元。
“表面来看，我们的海外并购失败案例多，成功案例少，但这种情况主要存在于大型项目之中，很多中型海外并购项目成功的案例比较多。”近几年，滕斌圣接触了不少中型项目的成功案例，例如今年3月，吉利并购全球第二大的汽车变速箱厂DSI公司。
“但这些中型项目都需要银行贷款支持，希望政府在这些方面给予一定的支持。”滕斌圣说。滕斌圣认为，金融危机给中国企业海外并购带来了巨大机会，尽管这当中充满了风险，但“机不可失，时不再来”，民营企业在海外并购的过程中，可以借鉴挖掘古墓的策略。“以现在的技术水平，古墓一旦被挖开后，五光十色的藏品立刻会变得面目全非，在没有完备的技术条件之前，情愿让它们都留在原地”。
但愿民企买“马”只是秀
对于腾中重工收购悍马的行为，长江商学院副院长滕斌圣并不看好。他对记者表示：“通过炒作提高企业知名度无可厚非。如果仅仅是为了自我宣传，腾中重工此次的做法确实是一个比较成功的营销案例。不过，我希望此次收购案仅止于‘作秀’层面。”
作为长期从事“并购和战略联盟”等领域研究的专家，滕斌圣向记者分析了腾中重工收购悍马背后的逻辑。
“‘腾中重工’收购悍马，很有可能是看重了中国小众市场的发展潜力。”滕斌圣认为，史玉柱的“征途”网络游戏就是小众市场的成功案例。
据记者了解，2005年史玉柱开发“征途”网络游戏，从最初“百科全书式”的游戏设计思路，到“免费运营”模式，再到“给玩家发工资”的征途模式，获得了市场成功。而滕斌圣认为，史玉柱的成功就在于他看到网游世界中，有钱玩家的市场潜力，满足了这部分玩家的需求。
悍马同“征途”有异曲同工之处，同样只属于小众人群。“悍马本身的消费群都是一些高端消费者，而在中国，这群高端消费者更加特殊，他们可能有炫富心理，尤其是一些私营企业主。”
用滕斌圣的话来说，“小众市场产品价格弹性小，赚起钱来相对容易，如果腾中重工出于这样的战略收购悍马，不失为一个良好的战略，但随之而来的问题，腾中重工是否能整合，很难下结论。”
（原文发表于2009年6月8日《国际金融报》）
