2016年11月08日
大家下午好！我是曾振宇，非常高兴今天能够来参加咱们长江的《长江智造》的新闻发布会，也有机会和在座这么多老师、同学一起交流分享自己的感想。我是一位专业投资者，所以说选择对我来说是一个非常敏感的词。我今天分享的主题就是 ——“选择”。
——曾振宇
Doll Capital Management 合伙人
长江商学院MBA 2003级
首先我们来看一个案例，在座的很多同学和朋友都听说过唯品会，这是一家全世界最大的闪购网站，每天为差不多一百万人提供服务。我们2010年投资了唯品会A轮，到今天它已经成长为市值超过30亿美金的巨型公司，我们在其中也取得了超过100倍的超额回报。
每一个投资者都希望有一台时光穿梭机，它会让我们的工作会变得容易很多。如果2010年有机会坐上时光穿梭机回到2006年，那就会是一个非常容易的决定，闭着眼睛赶紧投。但是如果返回到2010年的时候，这其实是一个非常大的挑战，非常艰难的决定。对公司来说是，对投资者而言也是。对公司而言，它始终都在想现在是不是一个合适拿钱的时机。对于投资人来说，这是一个优缺点非常明显的公司，那时电商领域已经是血淋淋的竞争，传统的新电商企业，每一天大家都挣扎在生死的边沿线上。
同样采用闪购模式的还有很多其他公司。公司快速的成长，现金消耗量非常大，对于我们来说我们肯定会做很多的工作，详尽的尽职调查，客户访谈，去看仓库，每天反复想如果我假设1变5%，整个回报会变多少，假设改变了呢，财务回报又会变多少？你会拿起一张纸，左边写着5个优点，右边写着5个缺点，仍然是混沌的决定，这个时候你觉得真的很难选择。
即便在所有信息对你透明的时候，这个决定还是混沌的。那我们应该怎么办呢，最初还是回到最初的假设，回归到几个基本的假设。
第一，这是不是我们值得支持的一个团队。我们当时觉得这个团队非常棒，他也是我们长江的校友，我们觉得这是一个非常强有力的团队。
第二，这个生意模式是不是够强大，我们觉得闪购这个模式是很新，带有很强的娱乐性，会吸引女性顾客天天翘首以盼地等着开抢。
我想，选择的困难不仅仅来源于信息不对称，有的时候即便信息对称仍然面临着模糊的决定。那么，我们怎么样做一个有效的选择呢？这个也是我作为一个投资者，或者作为一个个人每天在思索的。选择的方法论、逻辑究竟应该在哪里？
刚才讲到的是大的商业决定，其实每个人的日常生活选择是无处不在的，从早上起来决定今天出门穿什么衣服，今天早上吃什么饭，大到我们应该选择什么样的学校，选择什么样的专业，毕业了以后进什么样的公司，工作几年之后是不是应该接受一个全职的MBA教育，毕业了之后应该做投行、咨询顾问、投资者还是创业等等这些的方方面面的选择，其实构成了我们生活的全部。
今天我们的主题是三十而变长江智造，我想结合主题和我个人的经历，简单谈一下我做选择的时候基本的历程和思考。
我在去加入长江商学院落的时候是25岁，那个时候是我工作了三年的时间，我当时第一个选择是，我要不要现在接受一个全职的MBA教育？我是应该在单位里面继续实践提高，因为还远远没有到头，还是马上接受一个MBA教育。
当时想，也是把优势劣势反复的进行比较、分析，最后回到一个基本的假设——我有一个很强烈的冲动，要在短时间内、快速提高自己。所以，我需要一个好的商学院，所以我选择了长江。
在长江学习是小组模式，一两个月内大家分一个组，两个月之后解散重新去另外一个组。现在回想起来，这是我特别喜欢的一个生活或者是工作的模式，这样的小组里面每一个同学既扮演着团队成员的角色，有的时候某一个项目上扮演着团队领导的角色。我们的同学里面大家年纪、背景和经验各不相同，很重要的是我们每一个任务，每一个作业都是以解决具体问题为最终目标，整个一套组织方式、生活方式和思考方式，其实是现实商业社会里面运行的逻辑非常像的。在这样一年多的时间里，在这个环境里反复的沉淀，对我个人来说是一个全新的体验，对于我个人来说是进步非常大的体验。而且影响持续到了今天，而且也会持续到以后。
MBA毕业之后我开始从事各种各样的投资相关工作。我在跨国公司里面从事过战略咨询，从事过跨国公司的并购服务，也在中后期的私募股权基金里从事过晚期大型项目的投资。大概到了29岁到30岁的时候，我就在思考我今后作为一个职业投资者我应该怎么走，我的方向在哪里，我的路在哪里，最终我选择成为一名风险投资者。
这张图是一条繁花似锦的小路，我把它放在这里，是因为它是一条非常特别的路，他在硅谷一条著名的路沙山路，沙山路的周围有数不清的，对全世界产生巨大影响的高科技企业，沙山路既是硅谷VC的集散地，也是硅谷创新的发动引擎，我把它放在这里，我觉得在我30岁的时候，这是我应该走的路。
作为一个风险投资者其实也会面临很多的困难，比如说项目周期非常长，单个项目就意味着见效的时间很长，单个投资项目金额偏小，这个就意味着每一笔交易里面掌握的力量不一定最大。
我为什么想要成为风险投资者呢，最终还是回到几个最初的个人价值判断，个人的爱好。从爱好的角度而言，我觉得我对新的商业模式的变化，新的技术变革有很强的兴趣，我每天和这样的人打交道，每天和这样的工作内容打交道，我都不觉得疲倦。这个我有非常强的感觉，这就像每天坐在商学院里面，每天面对着新的案例教学，而且都是新的案例，所区别的就是更新的事情，更崭新的商业模式，更崭新的技术变革，而且很重要的每一笔下去都是用新的钱，这个生意模式不仅仅不觉得疲倦，而且非常让我激动。
我工作时间越久，我愿意跟早期企业家在一起，投资者在越早期参与越可以发挥更大的影响力，越可以见证公司从无到有的发展。
从选择了风险投资作为我的职业之后，其实后面的八九年时间就变得非常顺理成章了，就是一仗一仗的打，一个项目一个项目的看，很快，我觉得九年的时间就已经过去了。我们也取得了一些成绩，这是在唯品会上市的时候我们在纽约证券交易所，这一张是在58同城上市的时候我在纽约证券交易所，这一张照片是途牛上市的时候我在纳斯达克的交易所。所有阶段性的成功，都是一个5年时间的回馈，5年时间的回馈最早来源于5年前做出的投资决定，更早则是来源于9年前做出的成为风险投资从业者的决定。
今天的分享对我来说也很有意思。我花时间想了一下，我自己做一个选择的时候，真正背后的驱动因素是什么，背后的逻辑是什么，抛掉非黑即白之外，面对一个混沌状态的时候，什么驱动我做出一个选择的。想来想去就是两条，一个是个人兴趣，一个是个人价值，兴趣就是做什么最有兴趣，做什么不知疲倦。价值判断就是什么东西最让你激动、开心、高兴，什么东西你觉得最有价值的。回顾我自己的每一个决定，所有决定最终可能真正的驱动因素都是这两个。
回到我们今天的主题三十而变。选择是变化的第一步，最关键的一步，每个人都要做出一个最有效的选择。怎么选，没有一定之规，我能想到的诀窍无外乎几条。
第一，真正想一想十年后我们希望变成什么样子，什么是我们心目当中理想的自己。
第二，什么是我们最有兴趣的，我们做什么事情不知疲倦，什么是最优价值，我们做起来人生充满了成就感。
最后，选择往往有一个时间保鲜期。但是很多时间不做选择本身也是一个选择。我们每一个人在一定情况下要勇于选择，因为无论如何你都在做出选择。
最后，感谢大家参加长江商学院《长江智造》新书发布活动，欢迎越来越多人加入长江商学院的大家庭。预祝大家在今后的工作和学习当中都做出最明智的选择，谢谢大家！
