刘劲教授:什么是创业企业最有效的护城河? | Chuang Class

发布时间:2017-04-28 18:05 阅读次数:12657

活动时间

2017年04月28日 09:00

活动地点

北京

创创导读

长江商学院会计与金融学教授、副院长刘劲为三期班的同学们带来《公司价值管理》的精彩课程。这堂课上,大家不仅学习了系统的理论知识,理解了市场价格的形成机制,也充分结合现实,探讨了许多有趣的热门话题,更有课堂小游戏,让大家变身巴菲特,在资本市场上过把瘾!

4月28日,青腾长江-未来商业学堂三期班DAY 2课程精彩继续!


长江商学院会计与金融学教授、副院长刘劲为三期班的同学们带来《公司价值管理》的精彩课程。这堂课上,大家不仅学习了系统的理论知识,理解了市场价格的形成机制,也充分结合现实,探讨了许多有趣的热门话题,更有课堂小游戏,让大家变身巴菲特,在资本市场上过把瘾!


刘劲教授:什么是创业企业最有效的护城河? | Chuang Class


课上有趣的知识点呈列如下,与诸君分享。


为什么很多好的企业如华为都没有上市?


上市有很多优势,包括财富变现、融资成本低和品牌效应,但是也有许多劣势,企业要公开披露自己的公司战略和经营状况,同时还要面临市场价格带来的压力。上市与否不是评价公司好坏的标准。是否上市要根据资本市场和自身状况理性考量。


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如何划分资本市场上的投资者?


第一种人非常理性,同时有信息优势,比如像巴菲特这样的人。第二种人,理性但是没有信息优势。第三种人是非理性投资者,这些人既没有信息也不理性,给市场带来的是流动性。


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投资回报从哪里来?


投资回报的来源包括风险和机会两方面。风险包括系统性风险,行业风险,公司风险和流动性风险。机会即价格误差,包括信息优势,制度优势,心理优势和资源优势。优秀的投资者一定靠的是优势。杠杆人人可以加,它是风险,不是优势;优势是只有你能做,但大部分人做不到的东西。


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理性到底是什么意思?


有的人有钱,有的人有头脑,但很多时候钱和头脑不在一起。贝叶斯定律定义的是理性与科学。它解决的问题是:在充满不确定性的世界,人们得到新的信息后应该如何决策?真正理解和践行贝叶斯定律很困难,大部分人做不到完全符合理性。很多大的机构,也是大散户心理。还有个问题,中国的资本市场时间短,做投资的年龄一般比较小,没有经历过很大的波动。


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什么样的企业可以称之为优秀的企业?


今天我们讲的优秀的公司,不是从社会价值观或者商业道德的角度讲,今天就讲商业本身,优秀的公司在这个意义上是价值最大的体验,那么如何做到价值最大?我们就需要了解价值的决定因素是什么。


总结下来就三个东西:公司的净资产、公司的ROE(净资产回报率)和公司的净资产增长。在这里面,净资产是现在有的东西,很难做文章,你能做的努力一个是把ROE提高,一个是把净资产的增长率提高,从一个企业家的角度,来提高自己公司的价值。


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什么是创业企业最有效的护城河?


创业企业开始都是先有一个Idea,在融资之前,这个企业的核心就是创始团队的个人资本。Idea本身不值钱,它必须与创业团队合在一起。创业是将Idea与创始团队个人资本合在一起,形成公司的无形资产,这个东西不能简单被人挖走。市场能买来的是硬资产,真正企业需要创造的是市场里买不来的无形资产。


对企业来说,最值钱的东西是所谓的护城河,也就是你限制别人跟你竞争的这些东西。护城河有很多方面,比如说商誉、品牌、专利、渠道等等,但最有效的护城河是规模效应和网络效应。这就是一开始我们所讨论的优秀的公司的特征。规模效应很有效,网络效应是规模效应的平方,比规模效应来得更厉害。互联网里特别容易出现网络效应,从收入和费用上,规模越大成本越低,腾讯为什么值两万亿?就是因为网络效应。


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