2008年中国经济将向何处去？投资者如何决胜2008年？这是一个事关国家的宏观话题，也是一个事关人人的民生话题。时逢年底，又值股市动荡，长江商学院日前在广州主办的2007长江管理前沿论坛上，周春生教授就金融市场投资再做深解。
外国投行怎么可能了解中国股市呢？不是市盈率这样纯技术的问题，根本上是中国大陆投资者投资尚别无选择，大陆投资机会的匮乏使得股市资金充裕，股市上涨依然可以抱有信心。
普林斯顿大学金融学博士、长江商学院周春生教授是金融领域的专家，其关于股票定价和行为金融学、信用风险的研究在业内享有盛誉。周春生认为2008年我国宏观经济面临着6大考验：投资增长压力巨大、流动性巨大、通货膨胀压力大、消费需求明显慢于投资增速压力大、房价上涨压力大、人民币升值压力大、社会财富差距压力大，但周春生对于未来中国总体经济走势表示乐观。
“对于可再生资源就是要消费”
周春生认为，制约未来经济发展的最大隐忧来自于消费拉动不足。周春生笑称，节约可贵浪费可耻的宣传已经过时，“对于可再生资源就是要消费，对于不可再生资源才要节约”，消费是经济发展的最终驱动力。周春生回顾1929-1933年美国最为严重的经济危机，认为最重要的诱发原因也是投资过热后的消费不足，“刚刚调高的准备金率，就是压制投资过快增长”。但周分析，明年直接的货币宏观调控会减少，利率调整还将继续，频次会大大降低。
外国投行不了解中国股市
“不论看牛看熊，钱不能存银行是确定的”，“不论股市上涨下跌，存银行一定贬值是确定的”，周春生的两个确定打开了现场制造掌声和笑声的开关。周春生计算，1992年存一万到银行，现在还不到2万，如投资股市现在同步于大盘增长也有40余万，“我非常看好中国股市”。
“外国投行怎么可能了解中国股市呢？”周春生的炮口瞄准了频频唱空中国股市的外国投行。“不是市盈率这样纯技术的问题，根本上是中国大陆投资者进行投资尚别无选择”，周春生认为大陆投资机会的匮乏使得股市资金充裕，股市上涨依然可以抱有信心，“2年涨上8000点，我看可能性挺大！”
除了买基金、买股票之外，还有什么投资机会？周春生建议，A股未来虽然投资机会依然存在，但是预计略低于港股，如果有能力有机会可以到香港炒股，“2008年更好的机会在海外！”
（原文发表于2007年11月29日《南方都市报》）
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易方达基金公司副总裁、投资总监江作良：未来会出现几毛几分的低价股
宏观经济高速健康发展，煤水电等瓶颈的解决，使得牛市拥有一个和谐良好的基本面；从微观而言，企业业绩猛增和中国证券市场秩序的进一步规范为中国牛市插上翅膀。
易方达基金公司副总裁、投资总监江作良将自己的观点统述称为“牛市下半潮。江作良认为，1000点到2007年10月16日的历史高位6100点可以视为牛市的上半场，2年上涨5倍，可谓波澜壮阔，牛市真牛。之所以称之为真正的牛市，江作良认为宏观经济高速健康发展，煤水电等瓶颈的解决，使得牛市拥有一个和谐良好的基本面；从微观而言，企业业绩猛增和中国证券市场秩序的进一步规范为中国牛市插上翅膀。
高盛瑞银等国际投行最近纷纷作出中国股市泡沫严重，泡沫随时可能破灭的论断，唱空2008年股市，江作良对此没有回避，他认为市场确实存在高估，存在一定泡沫但并不严重。江作良个人认为，当下股票静态股指水平已经到达理性估值上限，但是动态水平则远远未到。
中石油终结牛市上半场
什么样的股市才算健康？江作良说，如果股市没有了实质业绩的支撑，只是一场简单的再分配游戏，那就是对穷人的再次掠夺。针对目前市场，江作良虽仍然抱有信心，但认为涨到8000、10000点的可能性几乎没有，大幅上涨已经结束，标志着牛市上半场非理性的暴利时代已经偃旗息鼓。
针对大家关心的上下半场划分的依据，江作良提出，超级大盘股中国石油的上市是不二标志。江作良称，这么一个增长缓慢的公司，上市时给出了50倍的超高市盈率，实在让人匪夷所思，“中国石油踏上归途势所必然”。
2008年是结构性慢牛的开始
2008年中国经济怎么走？牛市下半场如何演绎？江作良坚信，宏观经济增长和企业的发展是牛市维持的动力，而中国经济发展的动力依然强劲，城市化、城镇化、消费升级带来的内需拉动依然可观，空间巨大；美国次级债虽然对美国经济造成长期影响，但是世界经济多极化的趋势，使得全球经济受其波及的可能性日益削弱。江作良将未来一年中国经济的新特点概括为，现在巨额的贸易顺差将来会逐步下降，消费与投资组成的内需将成为拉动经济的火车头。
从微观层面而言，江作良认为牛市的企业业绩增长的基础仍然扎实，但是未来业绩增速会显著放缓，成熟市场特征开始显现。江作良笑称，快牛结束，慢牛开始，除此之外，2008年结构性市场特征会更明显，未来市场可能会出现几毛几分的低价股。总之，2008年会是结构性慢牛的股市的开始。
江作良透露，投资者在2008年不妨重点关注包括奥运影响、大非解冻。江个人预测，现在到今年年底总体在5000点上下徘徊，而明年奥运之前，中国股市将迎来大幅反弹，奥运结束后，肯定有较大调整出现。2008年总体上是完成牛市上下半场对接的一年。
江作良尽管连称不能过多涉及具体投资问题，但在现场听众的热烈响应中，终于说出自己明年看好银行和钢铁板块。江作良表示，明年市场总体动荡起伏较大，散户操作难度加大，基金整体可能仍有20%的收益，投资者还是应该重点考虑。
（原文发表于2007年11月29日《南方都市报》）